投資破紀錄
打破2015年的紀錄并非易事，特别是在目前經濟發展問題仍然困擾着許多國家。但另一方面，12月巴黎COP21峰會的承諾又爲創造新紀錄提供了巨大推力。 良好的利率環境也是清潔能源繼續發展的推動因素之一，美國聯邦儲備理事會（即美聯儲， FED）确已開始提高基準利率，但美國或世界其他經濟體并不會讓基準利率迅速上升，而是将會進行适度上調。在過去24個月間，可再生能源項目的風險溢價終 于回落至低于金融危機前的水平，确保了清潔能源項目能夠獲得較爲穩定的淨利率。
所以預計，2016年的清潔能源總投資額能夠打破去年的紀錄，高出幾個百分點。預計中國和美國将進一步實現強勁增長，歐洲則将會随着2014-2015年的 主要清潔能源投資者——英國的投資放緩而繼續低迷，與此同時，還有更多的新興經濟體将會加入“（年投資額）10億美元俱樂部”，其中包括巴基斯坦、埃及、 越南、印尼、阿聯酋乃至烏克蘭。我們需要特别關注的一個國家是印度：如果莫迪政府要實現其雄心勃勃的可再生能源目标，則2016年必須是投資爆發性增長的一年。
化石燃料價格——從深淵回到現實
布倫特原油價格已跌破30美元大關，觸底28.50美元。在煤炭市場，ARA遠期價格下跌至不到40美元，還不及兩年前水平的一半。預計石油和煤炭價格将在2016年觸底後回升，年底前的價格會稍高于現在的水平。
自由下跌的油價是會實現V型（快速反彈）走勢，海水會保持L型（長期疲軟）走勢。如今，我們正處于一個新能源供應“充足”的時代，因此在可預見的未來，石油 和天然氣價格仍會保持較低水平。根據有關統計，過去五年鑽井和壓裂側鑽井成本與太陽能成本的下降速度幾乎相同。如果你仍然認爲頁岩油需要達到80美元的價 格水平才能盈利，那就需要認真思考，修正你的判斷了。50美元的價格就足以使美國的頁岩油産業保持健康和可觀的發展。
光伏裝機量将超過風電裝機量
太陽能行業之前僅有一次在裝機量上超過風電，即2013年風能裝機量急劇下降時，部分原因在于當時正值美國生産稅收抵免政策到期結束之時。這一次則不同，風能和光伏裝機量都将在2016年保持強勁增長，但光伏的增速會更快一些。我們的太陽能研究團隊預測，光伏裝機量将在2016年增加約67GW，比2015年的57GW上升17.5%。
美國和歐盟的反傾銷關稅将繼續實行，但看起來卻越來越荒謬。歐盟的最低進口價格承諾将在2015年底到期，但歐盟正式宣布了“到期複審”決定，旨在将這一承諾再延長15個月。最低進口價格承諾使歐洲的光伏安裝無法獲得最便宜的組件，邊際收益太少，運營難以爲繼，并且擡高了消費者需要支付的電費價格。爲了應對反傾銷政策，中國的組件制造商将繼續擴展海外建廠，這一舉措也幫助企業緩解了國内勞動力成本上升帶來的壓力。
電池制造工藝和結構方面的技術創新仍在繼續，這将使組件價格在2016年進一步降低，降幅約爲5%至7%。今年光伏制造業最大的新聞将是組件供應的大量過剩宣告結束。當然，除了矽錠和晶片，價值鏈上的其他環節仍然存在一些産能過剩，這也會起到抑制增長的作用。
風能繼續強勁發展
2016應是風電裝機的又一個豐收年，全世界裝機量将增加約63GW，差不多與2015年的記錄持平。聖誕節前美國國會出人意料地決定，将生産稅收抵免政策再延長五年，受這一決定的影響，北美的風電産業将繼續保持良好的表現，新增裝機量近12GW。盡管統計表明，中國在2016年的新增裝機量可能比2015年的26GW下降一或兩個點，但中國仍将憑借大幅領先優勢，穩坐最大單一國家市場的寶座。
然而，今年風能發展的主題卻與以往不同——在2017-2019年支持力度降低前抓緊進行産業整合。許多國家通過招标的方式選擇開發商，中國電力需求增長減弱，英國陸上風電設施安裝的優惠政策即将結束，這些都是重要的影響因素。壓力最終會導緻供應鏈上的企業并購競争對手、項目開發商收購允許購買的投資組合以及建廠前期的資産，通過這樣的方式來尋求增長。
2016年風電産業還将改善運營狀況，利用風機和風場所收集的大數據來優化資産。但幾乎所有的能源産業評論員都沒有注意到的是，随着技術的改進，風能的負載系數在開發最佳風能資源初期連續出現幾年下降後，已出現了強勁增長，葉片輪毂的高度也不斷增加。BNEF的調查顯示，2015年新建風場的平均利用率是25%，相比之下，2008年隻有不到20%。價格更低且負載系數更高的風機也爲市場重新注入了活力，這應該會讓2016年的市場更爲成熟。
YIELDCO死了，YIELDCO萬歲!
盡管事情現在看起來很殘酷，但預計yieldcos今年能夠籌集資金卷土重來。
正如去年7月的VIP評論文章中所讨論的，問題在于投資者并沒有正确認識Yieldco的角色，而将其當成了成長型股票。但幻想破滅後的重新定價已初見成效：在2015年的前七個月，TerraForm Power、NRGYield, Abengoa Yield、8Point3Energy Partners、Pattern Energy Group 和 NextEra Energy Partners已從股市中籌資近50億美元；這些公司在2015年的最後五個月又籌集了不到3億美元的資金。
英國同類公司的項目基金既沒有巨大漲幅，也沒有遭受痛苦的下降，證明了當前風能和太陽能項目商業模式的合理性，尤其是在低利率背景下，投資者必須更加努力才能實現收益。鑒于當前養老基金不得投資基礎設施，Yieldco模式的意義還在于爲投資者在投資監管範圍之外開創了一種多元化且具有經營效益的新型資産類别。
基于以上原因，我看好yieldco模式，但投資者面臨的主要問題在于如何定價，而我并不提供投資建議。但需要指出的是，隻要不要混淆yieldco與科技股，以正常模式評價投資組合的利潤，對現金流進行建模分析并不困難。
電動汽車銷量突破50萬輛大關
電動車的車型增加、充電便利性增加、享有強有力的政策支持且消費者接受程度提高，這些因素将推動電動汽車銷售擺脫低油價的影響，在2016年實現強勁增長。
電動車累計銷量在2015年底突破100萬輛，但從第一代電動車上市，到這一裏程碑的達成，花了長達20年時間。實現下一個百萬銷量應隻需花費18個月左右 的時間。在美國，雪佛蘭Bolt和其他新車型的登場應該可以幫助推動2016年電動汽車銷量沖刺200,000輛的新高，但由于受低油價的影響，去年的電 動汽車銷量還不到100,000輛。在美國以外的其他地區，低油價并沒有直接影響到消費者，所以也沒對電動汽車銷售産生直接影響。中國政府正在加速推動傳 統汽車行業的“彎道超車“，并緻力于淨化城市空氣，因此中國将引領全球電動汽車銷量增長。
電動汽車锂電池容量不斷擴大，價格也将繼續下降，但相比于2015年35%的價格下降，今年的降幅可能隻有10%至15%。我們預計技術進步将局限于實驗室 規模，可能要等到2017年特斯拉超大電池廠（Tesla Gigafactory）和其他大規模生産設施建成後，才有可能進一步大規模降低制造成本。
電網儲能能力将翻一翻
最近清潔能源領域最熱門的話題就是電力儲能，雖然實際購買量暫時沒有飙升，但至少這一技術成功吸引了媒體的興趣。去年全球的已經開始試運行的電廠級儲能項目總量隻有250兆瓦，另有200兆瓦的韓國儲能項目推遲投運，雖然這一數字仍高于2014年的160兆瓦裝機量，但并未達到市場預期。去年市場還預期，将有約124兆瓦的新增最終用戶儲能裝機量。
锂電池價格進一步下降，并且已經能夠利用電廠級别的風能和太陽能發電設施以及屋頂光伏發電所提供的電力，實現水平穩定的供電性能，投資者已經認識了到锂電池的潛力，對整合風能、太陽能和儲能電池，爲島嶼和偏遠社區供電的微型電網“混合動力項目” 的前景非常感興趣。與此同時，我們的分析團隊認爲，頻率調節等主流電網服務技術可能是短期内電網與電池整合的最佳技術選擇。
無論如何，目前日本、德國和澳大利亞等國小型儲能市場方興未艾，“混合動力項目”不斷推廣，加拿大、日本、意大利和德國的大型電廠級别項目進入最後調試階段，基于以上的因素，市場應在2016年實現更多實質性的增長。雖然這些增長在很大程度上取決于這些大型項目的具體投運時間，我仍然認爲增量将達到至少750兆瓦，是2015年電廠級别和最終用戶374兆瓦儲能總增量的兩倍。
天然氣——面臨壓力但活力猶在
美國天然氣價格在聖誕前夜下滑至與2001年1.455美元/MMBtu持平的最低點，這導緻北美頁岩革命受到重創。根據标準普爾的統計，2015年有超過100個企業債券違約，這在2009年以來尚屬首次，違約債券中有超過三分之一都來自石油和天然氣公司。标準普爾還警告稱，50%以上的垃圾債券都面臨違約壓力，而這其中又有許多也來自能源部門。所以不難預測，2016年北美天然氣生産商将繼續痛苦掙紮，甚至陷入停産，或者走向并購整合。
然而，天然氣行業已經顯示出了令人印象深刻的創新潛力和降低生産成本的能力，這一趨勢不僅将繼續下去，還将在世界各地的生産商結束了近十年的豐厚利潤的好日子，逐漸适應新的世界變化後，擴展到傳統油氣領域。簡而言之，盡管價格低迷，全球天然氣産量仍将居高不下。
美國将在未來幾個月内開始向歐洲和亞洲市場出口液化天然氣，這有望減輕亨利港（Henry Hub）價格的下行壓力,。但不要因此盲目樂觀，由于澳大利亞和其他地區也在新建液化天然氣出口設施，國際天然氣價格在2016年既可能小幅增加，也可能進一步下降。
歐洲碳價格回升
巴黎COP協議的墨迹還未幹，歐洲的碳價格就已在1月12日下跌了15%，跌至每噸不到7歐元，再次失去2015年收複的所有失地。
然而我們的碳分析師卻有着不同的見解——挫折是暫時的。我對歐洲經濟暫時持樂觀态度（或者至少并不悲觀），因爲歐洲國家可以從歐元兌美元彙率的大幅貶值中受益。爲了消除長期排碳配額餘過多的不利因素，18個月前，各方經過艱難談判終于建立起了市場穩定儲備（Market Stability Reserve），這也是認爲價格将在2016年上揚的原因之一。
但無法預測的是市場最終看到這一趨勢之後的反應，價格完全有可能全年都保持緩慢上揚。同樣，一些機警的交易員可能會發現這一趨勢并順勢而爲，這将會推動碳價格的上揚，但也會開始下一個繁榮與蕭條的周期循環。
企業和城市購買使用清潔能源
巴黎COP21會議最重要的特征之一，便是公司和市場在過程中的參與程度空前之高，這對轉向清節能源至關重要，雖然市場和企業擁有龐大的預算總額，并代表了利益相關方的要求，但如果氣候談判結構采用的是簽訂條約，自上而下執行的傳統模式，那麽無論是市場還是企業，都沒有任何參與談判的資格。
越來越多的公司都感受到了來自投資者的壓力，需要節省能源和原材料開支、正确判斷消費趨勢、減少受大宗商品價格反彈的影響程度、切實改善适應能力，并在能源過渡中探索機會。彭博新能源财經已經采訪了一些企業主要高管，并報道了他們針對這些方面在幾年來所做的努力，在2016年，我們也會對此進一步關注。
我們也看到，随着時間的推移，越來越多的企業轉而選擇清潔能源，其中最簡單的方式可能是購買清潔能源使用證明，但更多的公司則傾向于建立自己的可再生能源能力。10年前的做法是宣布碳中性規劃，現在則是100%采用可再生能源。IT和金融服務公司已經首當其沖，之後會擴展到消費品、白色家電等其他行業。
許多城市也加入了這一行動，越來越多的城市市長宣布未來（在其任期結束一段時間後）城市将100%采用可再生能源，但尚不清楚大多數市長是否明白，政府購買的能源僅占城市使用能源的極小比例，而且這并不能影響國家的能源使用結構。
無論在何種情況下，2016年企業和城市會制定清潔能源目标，并且出現切實可行的大規模投資決策，但這些舉措應主要出現在發達國家。